A kötvényesek megmentették a Nitrogénműveket – mit jelent ez a magyar műtrágyapiacnak?

A Nitrogénművek kikerült a válságból: megállapodás született a kötvényesekkel

A péti Nitrogénművek Zrt., Bige László tulajdonában álló műtrágyagyártó vállalat sikerrel zárta le tárgyalásait kötvénytulajdonosaival, így elodázódott a csődközeli helyzet. A megállapodásnak köszönhetően a céghez friss pénz érkezik, amivel átmenetileg rendezhetők a kintlévőségek. Így fellélegezhetnek a dolgozók, beszállítók, valamint a műtrágyát használó gazdák is, akik már a fizetésképtelenség rémképével szembesültek. Ugyanakkor a megújult hitelmegállapodás nyomán magasabb kamatfizetés vállalására kényszerül a Nitrogénművek, és újabb forrásokat nehéz lesz bevonni, hiszen a gyár és a részvények, valamint a bankszámlák és követelések már eleve jelzáloggal terheltek.

A kötvénylejárat okozta feszültségek

A Nitrogénműveknek 2025. május 14-én kellett volna visszafizetnie a 200 millió euró értékű, évi 7 százalékos kamatozású kötvényeit. Ekkor ugyan a kamatfizetést teljesíteni tudta a cég, a tőketörlesztésre azonban nem maradt fedezet. A cég és a kötvényesek képviselői között ekkor heves egyeztetések kezdődtek: Bige László javaslata szerint három évvel „toldották” volna meg a lejáratot, ám ezt a kötvénytulajdonosok elutasították. A visszafizetés elmaradása miatt a Scope és a Standard & Poor’s hitelminősítők azonnal a legalacsonyabb kategóriára sorolták vissza a Nitrogénműveket.

Megállapodás a kötvényesekkel

Végül 2025 májusának végén létrejött a kompromisszum: a Nitrogénművek bejelentette, hogy a kötvénytulajdonosok több mint 75 százaléka hozzájárult a 200 millió eurós, eredetileg 2025-ben lejáró kötvények futamidejének kitolásához 2028. június 30-ig. A végleges konstrukció – melyről a szükséges jóváhagyásokat követően, 2025. július 14-ig döntenek – új, biztosítékkal fedezett kötvényeket tartalmaz, és a kamatszintet évi 8,8 százalékra emeli. A hitelezők így nemcsak magasabb hozamra számíthatnak, de a korábbi, fedezet nélküli kötvényeket 100 százalékos névértékben váltják át az új, elsőbbségi kötvényekre.

Bige Zoltán, a Nitrogénművek stratégiai igazgatója a nyilvános tájékoztatón túl nem árult el további részleteket, ám a hitelminősítők dokumentumaira hivatkozva megerősítette, hogy a megállapodás „minden szükséges támogató záradékkal” elkészült, és a kötvényesek lényegi ellenállása nem volt.

Az új kötvények fő jellemzői

1. A korábbi, elsőbbségi, de fedezet nélküli összeg (200 millió euró) teljes egészében új, biztosítékkal fedezett kötvényekre cserélődik.
2. A befektetők választhatnak kétféle sorozat között, ám mindkét kötvény kamata évi 8,8 százalék lesz (azaz 1,8 százalékponttal magasabb, mint korábban).
3. A kamatfizetés félévente, készpénzben történik 2025. december 31-étől kezdve.
4. A konstrukció értelmében a két kötvénysorozat megakadályozza, hogy egy feltőkésített vásárló a hitelcsomag felvásárlásával átvéve a céget kisajátítsa Bige Lászlót.

Új biztosítékok, nagy kockázatok

A kötvényesek szempontjából az új kötvények legfőbb előnye, hogy mögöttük egyértelmű fedezet áll. A biztosítékok a következők:

• Jelzálog a Nitrogénművek legfontosabb eszközeire
• Jelzálog a követelésekre és a készletekre
• Jelzálog a bankszámlákon lévő pénzekre
• Jelzálog a kibocsátó egyes leányvállalatainak részvényeire

A következő hónapokban kiderül, képes lesz-e a Nitrogénművek a megnövekedett kamatteherből fakadó terheket kigazdálkodni, és hogyan alakul a vállalat likviditása.

Forrás: Telex